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安倍經濟學 危機開始浮現
May 24th 2013, 01:08

日本公債殖利率迅速飆升且震盪激烈,不但是導致日本股市廿三日重挫逾百分之七的主要原因之一,也可能削弱、甚至終結「安倍經濟學」所帶動的經濟復甦。「國際財經評論」(International Financing Review)指出,這不僅將重創東京股市,全球其他市場的投資人也將受到池魚之殃。

日本十年期公債殖利率廿三日一度達到百分之一,為一年來首見,在一個半月內飆升逾兩倍,五年期公債殖利率也一度上升到兩年來的最高點。日本公債期貨一度暫停交易,之後日本銀行對金融體系注入二兆日圓(約新台幣五千九百億元),以控制債市的激烈震盪。

「安倍經濟學」的「第一支箭」,是由日本央行將購買債券的金額增加一倍。既然日銀大買公債,殖利率為何還會上升?路透分析,這主要是由於日銀已使投資人相信,日銀會認真地達成百分之二的通貨膨脹目標。

野村證券綜合研究所首席經濟學者辜朝明指出:「如果大家相信日銀將採取一切手段來創造通膨,就代表日本公債市場短期內將重挫,殖利率大幅上升。一旦對通膨的憂慮開始浮現,無論日銀買進多少公債,都無法約束殖利率上升。」

路透指出,正常情況下,通貨膨脹是在經濟復甦後才出現,然而日本卻面臨可能先有通膨、之後才出現經濟復甦的威脅。如果通膨先來,會造成公債殖利率上升,如此政府在還未享受到經濟成長使稅收增加的成果之前,就先因為殖利率上升而使償債成本加重。由於日本政府累積債務超過經濟規模的兩倍,一旦償債成本迅速升高,將阻礙政府規劃的刺激經濟措施。路透並指出,一旦日本發生公債或銀行危機,對世界其他地區所造成的不穩定效應之大,簡直不敢想像。

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