券商板塊開盤后直線拉升，截至10:18，板塊漲幅為3.94%，太平洋(行情,問診)漲停，國金證券(行情,問診)、國海證券(行情,問診)漲超6%，山西證券(行情,問診)
券商板塊開盤后直線拉升，截至10:18，板塊漲幅為3.94%，太平洋(行情,問診)漲停，國金證券(行情,問診)、國海證券(行情,問診)漲超6%，山西證券(行情,問診)漲超4%，西部證券(行情,問診)、西南證券(行情,問診)、東吳證券(行情,問診)漲超3%。
近日，國家開發銀行在銀行間債券市場招標發行了總額為80億元的“2013年第一期開元鐵路專項信貸資產支援證券”，認購倍數1.1倍，中標利率為5.6%，其基礎資產池為國開行向中國鐵路總公司發放的中期流動資金貸款。該產品成為資產證券化試點擴大以來的首單信貸資產證券化產品。
據了解，本次發行所釋放的信貸規模，將用於鐵路、棚戶區改造等重點領域建設項目。首期發行的80億元僅為國開行發行的首期產品。
央行相關負責人對此表示，進一步擴大信貸資產證券化試點，是落實金融支援經濟結構調整和轉型升級決策部署的具體措施，也是發展多層次資本市場的改革舉措，可以有效優化金融資源設定、盤活存量資金，更好支援實體經濟發展。
據了解，試點擴大后，信貸資產支援證券總“池子”將達到4000多億元。其中包括新增試點額度3000億元，以及前期剩余的1000多億元額度，本輪信貸資產支援證券將在4000余億元的額度范圍內滾動發行。上市銀行和政策性銀行將成為試點擴大后發行信貸資產支援證券的主力。
中投顧問宏觀經濟研究員馬遙對本報記者表示：“信貸證券化試點工作的大力推廣從側面揭示出我國融資渠道的狹窄，資本市場並沒有給實體經濟提供有效的支撐，證券化意味著更多的潛在風險，在風控體系、監管體系未完善前，大規模開展證券化的條件並不具備。試點工作僅會對部分銀行、部分企業、部分項目產生影響，其實力尚不足以對整個金融業產生沖擊。 ”
除此之外，企業利用資產證券化融資，也是比比皆是。
太平洋：亟須轉型 中性評級
2013-09-05 類別：公司研究 機構：國泰君安 研究員：趙湘懷
[摘要]
本報告導讀：
上半年自營和投行業務收入下滑，剛性費用支出較多，凈利潤同比減少71%；經紀份額呈下滑趨勢，傭金率企穩，信用交易業務線待建，資管成為轉型突破口。
投資要點：
給予“中性”評級，預計2013-2015年EPS分別為0.02/0.02/0.03/元。
根據分部估值法，目標價5.10元。
公司上半年EPS0.012元，營業收入2.27億元，同比減少27%，凈利潤為0.21億元，同比減少71%，經紀、自營、投行分別為1.2億、0.5億、0.4億元，同比+7%/-58%/-30%，資管業務從無到有，實現收入0.04億。管理費用支出雖同比減少，但由於剛性費用占比較大，費率由64%大幅提升至79%。公司於2013年2月公告預計定增計劃，預計募資不超過50億元，證監會已正式受理申請。
經紀份額下滑，信用交易業務待建。上半年經紀業務收入貢獻占比51%，彈性較高；股基交易份額0.22%，較2012年的0.26%下滑；傭金率0.118%，略有上升。公司已獲批在云南新設10家輕型營業部，並擬在全國范圍新設20家營業部及5家分公司，但由於創新業務起步較晚，融資融券目前剛完成系統建設，經紀業務可能進一步萎縮。
自營收入大幅下滑，資管成為轉型突破口。上半年自營規模9.92億元，較年初減少23%，凈收入同比減少69%，未來將加強債券設定比例。
公司於2012年3月取得資管業務資格，總部資管框架已初步搭建，截至上半年末管理規模75億元。公司計劃以資管業務作為資源整合平臺，打造投融資產業鏈，規模仍有一定提升空間。
IPO暫停，投行收入下滑。截至8月30日，公司承銷規模44億元，比去年同期減少35%。目前IPO報審3家，過會待發1家。
風險：市場風險，創新業務風險。
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