【經濟日報╱■蔡穎青】
歷經第二季債券市場的修正，加上市場普遍認為美國聯準會9月將削減購債規模，初期預估將縮減100至150億美元，投資人紛紛出脫美國公債資產。
聯準會資料顯示，7月美國商業銀行大砍美國公債部位347億美元，創10年來最大月減幅，接下來如何抵禦利率走高帶來的衝擊，已成為許多投資人心中的首要課題。
日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，高收益債具備較優渥的收益與報酬增長的潛力，先前價格過高的高收益債券評價面稍趨合理，目前擴大的利差更可吸收市場震盪影響，亞洲龍頭中國經濟止穩，七月底亞洲高收益BB等級的債券殖利率，更回到8.8%左右，且根據歷史經驗，債券修正的幅度不若股市且回復力強，相對較高的收益率已開始吸引實質買盤回籠，亞洲高收益債可望獲得關注。
新債發行創新高 供給量穩定
根據統計，今年上半年，亞洲高收益債的新債發行總額高達130億美元，不僅超越去年全年110億美元，且創歷史新高。整體而言，未來數個月供給量將持續呈現穩定局面。
鄭易芸指出，展望未來，美國、歐洲及中國經濟數據可望持續改善，而主要央行也已將未來貨幣政策的調整方向給出較明朗的指引。儘管近期市場波動表面上看來是在反映Fed減碼的疑慮，但仍照市場預期的在走，因此重要的還是在各產業，尤其是電子、消費及營建主要公司的營運概況是不是與總體穩定向上的數據相符。
企業獲利漸改善 基本面有撐
鄭易芸分析，先前美公債殖利率上升使高收益利差擴大價格下跌，然而高收益債具備較優渥的收益與報酬增長的潛力，雖然美國蘊釀逐步減碼QE，但全球金融市場來自於日本、歐洲、新興市場的寬鬆資金潮依舊使得金融市場流動性充足。
雖然之前市場對於高收益債價格偏高疑慮而進行部分調節，然而國際資金對於高收益債的需求在全球依然強勁。
高收益發債企業的獲利改善，使得債務償還金額突破歷史高位，債務償還率也接近過去多頭行情水位。
高收益發債企業持有的現金比例高、償債能力佳，形成高收益債市基本面支撐，後市美債殖利率走勢趨升是較明確的趨勢，未來短券的公司債表現較佳。
鄭易芸建議，近期高收益債經過一波修正後，投資價值逐漸浮現，提供了中長期投資人布局的絕佳時點，且在個人資產配置中，債券股票比例，隨著個人年齡、收入及理財需求而異，債券投資可視為位居要角，布局上可選擇體質健全的亞高收債券，作為切入標的。
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